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A股急剎車上證失守3200點 基金二季度觀點現分歧

2019/4/26 10:35:02  文章來源:第一財經  作者:佚名
文章簡介:“今天的大跌可能跟央行最新的表態有關,即重申貨幣政策不搞‘大水漫灌’,要與名義GDP增速相匹配。海富通基金經理黃峰認為,短期來看,這個時點積累了較多獲利盤,“落袋為安”壓力較大。

  (原標題:A股急剎車上證失守3200點 基金二季度投資觀點現分歧)

  A股在今年一路上行近四個月后,以一個大跌踩下急剎車。

  4月25日,A股各大股指全線下挫,上證指數收跌2.43%,失守3200點。其他主要股指跌幅均在3%上下,深證成指大跌3.21%,報收9907.62點,4月以來首度收在10000點下方;中小板指和創業板指分別下跌2.97%和2.84%。

  “今天的大跌可能跟央行最新的表態有關,即重申貨幣政策不搞‘大水漫灌’,要與名義GDP增速相匹配。”華南某大型公募研究部負責人對記者表示。

  海富通基金經理黃峰認為,短期來看,這個時點積累了較多獲利盤,“落袋為安”壓力較大。

  與一季度機構普遍樂觀的態度相比,二季度則開始出現一些分化,繼續對A股保持信心,或是認為前期估值修復行情結束將迎來調整,“樂觀派”和“謹慎派”各有市場。

  為何大跌?

  4月25日A股滿屏飄綠,約3600只個股中有3325只股票下跌,其中約80只個股跌停,兩市僅231只個股上漲。

  從行業板塊來看,中信29個一級行業全部告跌,綜合、計算機、煤炭、汽車、傳媒、國防軍工、基礎化工、機械、建材等行業跌幅都在4%以上。

  概念股方面,近日熱門的氫能指數大跌6.92%,德威新材(300325.SZ)、長城電工(600192.SH)、厚普股份(300471.SZ)、凱龍股份(002783.SZ)、雪人股份(002639.SZ)、八菱科技(002592.SZ)等紛紛跌停。此外,燃料電池、石墨烯等概念板塊也都在“爆炒”之后遭遇“暴跌”,整體跌幅在7%上下。

  消息面上,25日上午國新辦舉行降低小微企業融資成本政策例行吹風會,會上央行對貨幣政策有了最新表態。人民銀行副行長劉國強表示,下一階段要實施好穩健的貨幣政策,堅持不搞“大水漫灌”。

  人民銀行貨幣政策司司長孫國峰也認為,當前國內外經濟金融形勢依然錯綜復雜,不確定性因素還比較多。在這種情況下穩健的貨幣政策要根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調,滿足經濟運行在合理區間的需要。應當看到,穩健貨幣政策總體上力度得當、松緊適度,原來并沒有放松,現在也談不上收緊,始終與名義經濟增速相匹配。

  央行的最新態度或將讓市場對流動性的觀點有所調整。針對今天的大跌,博時基金宏觀策略部分析稱,與當前市場變化可能較為相關的宏觀信息,是三月份和第一季度經濟數據出臺前后,宏觀經濟政策方向出現一定程度的調整。

  “就我們的觀察和理解,市場普遍認為年初以來經濟的企穩,主要歸結于逆周期政策力度加大。故在觀察到上述調整后,市場大概率不僅調整對流動性的預期,也會調整后續經濟景氣和企業盈利預期。在絕大多數情況下,上述預期的變化都會導致股市盤整或下跌。”博時宏觀表示。

  招商基金認為,今日A股大幅調整主要是由于近期債券市場收益率上行較多,流動性改善對于市場的支撐作用邊際弱化;另一方面,豬價和油價近期上行較多,市場擔心二季度的通脹壓力可能進一步制約貨幣政策的寬松空間。而與此同時,一季度經濟數據雖好于預期,但是市場對于經濟復蘇的持續性仍有疑慮。

  后市機構現分歧

  不過,A股的下跌并不是突發事件,本周以來,除周三微漲外,上證指數在其余三個交易日均處于下跌狀態,從3200點上方持續走低。

  從機構的觀點來看,一季度預期普遍看多,從股市的獲利成果也令人滿意。根據銀河證券的統計,2019年一季度參與統計的5195只基金的利潤總額是6168億元,其中股票基金2174億元、混合基金2916億元。一季度股票市場大幅度上漲,持有大量股票方向基金的基金公司受益。

  不過進入二季度,繼續保持樂觀與開始謹慎的態度分化,對后市A股的走勢出現一定分歧。

  博時基金研究部總經理王俊近日在接受第一財經記者采訪時直言牛市尚未開始,“任何一個我自己意義上的牛市還是需要盈利來支撐的。從短期即未來12個月的角度,經濟的總需求已大概率確定是往下走的,在這過程中,企業的盈利也會受到壓力。從‘寬貨幣’到‘寬信用’角度來看,寬信用在今年1月份已經能確認。但對于經濟的企穩,預計要在今年第四季度或者明年第一季度才能確認。”

  王俊表示,目前整個市場的估值放在這個位置來看,經過前期修復,肯定是比基本面要領先很多。后續短期內到今年年底的時點來看,會讓我感到比較謹慎的還是整個經濟實際情況的變化和大家預期的差異。

  “我自己相對會比較謹慎一些的,我覺得整體來看還會有一次盈利的繼續下修的過程,而現在從大家的宏觀預期上面來看,是相對比較混亂的,有市場聲音認為整個一季度中國經濟就見底,我覺得至少或還有兩個季度,最大的差異是在這個地方,這個里面出來的差異會造成市場短期的回落。”王俊進一步分析。

  博時基金宏觀策略部也認為,在市場已經累計較大漲幅、部分股票估值明顯抬升的背景下,市場風險偏好也容易出現降溫。考慮到類似預期的變化對A股歷史影響程度,市場或會進入一段震蕩調整的時間。

  不過,對后市繼續保持看好的觀點也不少。黃峰認為,相較去年,今年以來主要指數漲幅也在30%左右,估值修復行情可以認為基本結束。但從中長期角度來看,核心資產的估值仍在合理區間,疊加確定性較強的因素,這個位置仍具有很強的吸引力。

  招商基金認為,短期而言市場受到流動性邊際收緊的影響或仍有一定調整壓力,但中期向好的態勢仍可延續,宏觀經濟預期的修復以及資本市場加快改革開放仍對市場形成支撐。

  展望后市,黃峰表示二季度開始,市場已經從普漲走向分化,優質資產與非優質資產差異擴大。下一步優質資產將繼續進一步分化,一方面將重點從基本面角度挖掘景氣度提升的核心指標股,另一方面也將考慮優質成長股的估值溢價,尋找企業盈利層面的賺錢效應。

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