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匯豐晉信:關注科技創新類的個股

2014-12-6 8:36:19  文章來源:不詳  作者:佚名
文章簡介: Q:11月PMI數據創9個月新低,您如何解讀這一數據?近幾個月來強勁的市場和疲弱的經濟形成了鮮明反差,請問這背后有何邏輯?未來經濟是否會進一步走弱?是否會最終拖累大盤?A:PMI數據反映了中國經濟“新常態”,而PMI的低迷可能要持續較長時

  Q: 11月PMI數據創9個月新低,您如何解讀這一數據?近幾個月來強勁的市場和疲弱的經濟形成了鮮明反差,請問這背后有何邏輯?未來經濟是否會進一步走弱?是否會最終拖累大盤?

  A: PMI數據反映了中國經濟“新常態”,而PMI的低迷可能要持續較長時間。同時,中央并沒有盲目上馬大量的擴產能項目,基礎設施建設也有序推進,并積極尋找國內過剩產能的新出口,比如高鐵出口、“一帶一路”建設。體現出的經濟智慧是:用國內適當的投資給經濟托底,在宏觀經濟穩健的大環境下積極進行經濟結構的改革。

  股市與經濟數據形成強烈反差,我們認為有兩方面的因素。第一是資金利率下行帶來股票價值的整體提升,第二是自上而下推進的國企改革帶來的制度性紅利。隨著中央開始限制地方政府繼續大量的平臺貸、房地產市場整體性供求改變、降息動作等,資金利率今年以來呈現持續下降態勢,這帶來了資金向股市的趨勢性流動。我們認為這種趨勢在2015年仍然會繼續。

  所以,未來的經濟數據是否好轉,并不會改變股市向上的態勢。同時我們也認為 ,經濟數據不會大幅低于預期。

  Q:11月末央行突然降息,您覺得降息將對哪些行業形成利好,未來利率或存款準備金率還會進一步下調嗎?下調的空間有多大?

  A:降息最大的利好是銀行,因為銀行長期以來的估值很低,是市場擔心來自地方政府的表外貸款違約風險會嚴重影響到銀行的資產負債表。而降息后這個風險獲得了一定程度的釋放,直接利好的是銀行

  未來降息、降準的動作可能有,但我們認為節奏不會很快。從央行的貨幣政策來看,一直是穩健的貨幣政策,至少等這一輪降息之后的效果觀察后才會有后續政策的推出。

  Q:四季度以來,成長股走勢明顯落后于大盤藍籌,但科技基金在同類基金的排名始終維持在前1/4區間,請問您是如何“逆勢”取得如此優異業績的?

  A:我們認為,此輪的上漲是穩健貨幣政策下全社會資金利率下行所帶來的,理論上對所有的板塊都會產生積極的影響,不會產生“此消彼長”的影響,因此無論藍籌股還是成長股都將受益。中央對目前我國經濟的定調是“新常態”+“結構調整”,而科技創新是經濟結構調整中重要的,會長期存在結構性的機會。

  我們看好的方向包括了農業信息化、互聯網金融、指紋識別、傳感器及物聯網應用。科技創新類的個股會在2015年出現持續性的機會。

  Q:近期監管層開始放開寬帶接入市場,允許民營資本進入,請問此舉會對哪些行業產生影響?

  A:監管層放寬民資進入寬帶接入的市場,短期看是在通信基礎設施建設領域引入了競爭,長期看會降低通信基礎設施的成本,利好于整個信息消費行業。因為信息消費行業的基礎成本是寬帶的接入費用、數據流量的基礎費用,引入競爭機制會降低上述的各項費用,利好整個行業。

  Q:對接下來的市場走勢您有何看法?看好哪些行業?為什么?能否談一下接下來對科技基金在倉位和行業上的調整?

  A:對于后市,我們維持整體看好的判斷。券商受益于市場交易量持續放大帶來的融資融券和經紀業務利潤超預期,同時券商業務的多元化會增強券商的盈利多元性和眾多新的業績增長點。農業信息化受益于土地改革的推進,我國的農業規模化、現代化是未來發展的必經之路,基于現在信息化程度相當低,未來對信息化方面的需求空間巨大。互聯網金融中央是持鼓勵的態度,目前受到政策監管力度較小,未來很有可能成為中小企業、個人信貸的主要力量,其中孕育大量的盈利模式和巨大的盈利空間。上述行業都是我們比較看好的行業。

  科技基金屬于風格類基金,絕大多數的倉位集中配置在科技創新類股票中。科技基金將基于對后市的判斷,選擇適合的倉位進行運作。

  

(責任編輯:HF010)

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